作者 | 郝文
编辑 | 趣解商业资讯组
近日，“好人家”火锅底料母公司天味食品发布公告，为推进募投项目，新设子公司并计划使用2亿元募集资金进行增资。
具体来看，公司拟新增全资子公司四川天味和园食品有限公司（以下简称“天味和园”）作为2020年非公开募集资金投资项目“食品、调味品产业化生产基地扩建项目”“营销服务网络及数字化升级建设项目”“双流生产基地综合技改建设项目”的实施主体。
同时，公司拟使用募集资金约2.02亿元对全资子公司天味和园增资，其中2000万元计入实收资本，18236.30万元计入资本公积。本次增资完成后，天味和园的注册资本仍为2000万元，仍为公司全资子公司。公司将根据天味和园募投项目的实施进度，分阶段投入募集资金，提高募集资金的使用效率。
此外，公司还拟调整“营销服务网络及数字化升级建设项目”“双流生产基地综合技改建设项目”“家园生产基地综合技改建设项目”的实施进度，将该项目达到预定可使用状态日期从2025年12月调整为2027年12月。此次延期的原因包括经济环境调整、行业发展情况及终端市场需求波动等因素。
图片来源：公告截图
回溯天味食品的募投项目进展，其延迟落地并非首次。
2020年公司通过非公开发行股票募得净额16.22亿元，计划投向天味食品调味品产业化项目（下称“产业化项目”）和食品、调味品产业化生产基地扩建项目（下称“扩建项目”），彼时根据公司测算，前述项目的建设周期为2年，即计划2022年11月达到可使用状态。
然而项目推进过程屡次生变。2022年3月，公司以项目建设用地尚未完成用地指标等内部审批流程和招拍挂程序为由，将产业化项目可使用状态延期至2023年11月。同年11月，公司以市场环境变化等因素为由，拟终止并变更产业化项目，并将扩建项目可使用状态延期至2024年12月。
2024年8月，天味食品再次以市场环境变化、终端市场需求波动等因素为由，将扩建项目可使用状态又往后延期3年至2027年12月。
值得关注的是，截至今年11月30日，相关募投项目累计投入金额仅为5.87亿元，承诺投资总额为10.68亿元，意味着仍有4.81亿元募集资金尚未使用，资金整体使用进度滞后。
对于项目延期，有观点认为，受大环境和行业竞争的影响，产品的市场表现不及预期，公司要在产能端采取收缩政策。
事实上，天味食品近年来的业绩增长速度已逐步放缓。
2022年至2024年，天味食品分别实现营业收入26.91亿元、31.49亿元和34.76亿元，分别同比增长32.84%、17.02%和10.41%；同期分别实现归母净利润3.42亿元、4.57亿元和6.25亿元，分别同比增长85.11%、33.65%和36.77%，年增速总体呈下行态势。
今年前三季度，天味食品呈现“增收不增利”的状态，营业收入同比增长1.98%至10.2亿元，归母净利润下滑9.3%至2.02亿元。
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从产品结构来看，上半年，天味食品菜谱式调料、火锅调料、酱料及其他三大业务收入均出现不同程度的下滑，反映出公司在当前市场环境中面临的整体增长挑战。
业绩承压下，天味食品的资金却相对充裕。除尚未投入使用的超4亿元定增募集资金外，截至今年9月末，其账上货币资金达2.1亿元，持有的交易性金融资产更高达26.86亿元，资产负债率也处于19.83%的较低水平。
图片来源：三季报截图
值得关注的是，“不差钱”的天味食品不仅多次进行分红，还在筹划赴港上市。
2022年至2024年三年间现金分红合计12.49亿元，分红率从70.96%飙升至93.58%。高额分红主要惠及控股股东邓文、唐璐夫妇。截至2024年末，二人合计持股67.31%，据此测算，累计通过分红获利约8.48亿元。2025年胡润百富榜显示，夫妇二人以115亿元身家跻身全球富豪行列，其财富增长与公司分红政策或高度关联。
与此同时，天味食品实控人此前频繁股份转让，以及公司其他高管今年密集减持，受到市场关注。
有数据显示，2022年6月到2023年7月，邓文、唐璐夫妇已通过多笔大宗交易累计转出天味食品A股5732.03万股，涉资约11.80亿元。
今年7月21日至23日。邓文通过大宗交易方式向盈富增信添利19号基金及盈富增信添利19号1期基金合计转让2120万股，占公司总股本1.99%，涉资2.20亿元。也就是说，2022年6月至今，天味食品创始人夫妇累计转让股份金额约14亿元。
今年2月，天味食品发布公告，公司董事、副总裁于志勇、吴学军、沈松林，董事胡涛，副总裁、董秘何昌军，财务总监汪悦等6名股东，计划通过集中竞价方式分别减持不超过52.14万股、27.96万股、13.02万股、11.69万股、31.03万股、2.28万股，合计138.11万股，占公司总股本的0.1297%。
10月30日，天味食品向港交所递交了招股书，独家保荐人为中金公司，旨在加快海外步伐、抢占国际餐桌。在此之前，2019年，天味食品已成功登陆上交所，成为A股“火锅底料第一股”。此次赴港上市，天味食品有望成为继海天味业后，又一家“A+H”双重上市的调味品企业。
图片来源：招股书截图
不过，公司在持有近29亿金融资产和现金的情况下，又计划港股 IPO 募集资金，存在资金配置矛盾。
12月12日，中国证监会国际司对天味食品出具补充材料要求，其中就包括募集资金用途。
随着港股IPO推进，天味食品将开启海外融资新篇章。但是，业绩承压，叠加多名股东减持，天味食品未来的不确定性也在增强。